2017年09月05日 星期二

倍增要依托资本产出率的提升

来源:东莞时间网 2017-09-05 14:48:09 记者:高剑

东莞时间网讯 东莞日报报道,8月31日是上市公司半年报披露的最后一天,粤宏远、生益科技等数家东莞上市公司赶在披露季的尾巴公布了半年报。整体来看,论最能赚钱的依然是东莞老牌上市公司生益科技,上半年净赚5.4亿元。

今年初以来,以股市为代表的中国资本市场,依旧如既往那样熊长牛短,而且,在以更大的力度挤泡沫、去杠杆和防风险的大局中,波诡云谲比既往更甚。不过,在激荡的风云中,一种积极的变化也呈现出来,显示资本原色的价值投资为更多的投资者所接受,有可能成为重塑中国资本市场的力量,而资本市场所体现出来的价值投资,反过来,也可能更为深远地影响和导引企业家的经营行为。

在中国股市20多年的历史中,“机构像散户,散户更散户”的场景为世人所久久诟病,在许多情况下,某一股票的股价上涨或十几倍拉升,是上市公司推出概念、机构炒作概念、散户追捧概念的资本乱剧,特别是在机构能够大量操纵资金和上市公司掌握内情的时候,众多散户往往成为接盘侠,成为股市付出最多牺牲最大的群体。久而久之,中国股市已经生成了炒短期炒概念特别是炒重组的恶习。而在今年的股市上,在多重力量的交互作用下,价值投资似乎已经走在重归的路上。比如,在拉升股市指数上涨的几波次动作中,从“漂亮50”到“周期股”,从“白马股”到“创蓝筹”,这几个板块共有的特质是,资本估值都较低,而利润类指标的表现都属上佳。可以说,这几类股票,以往都因为盘子大而常常为机构和散户所忽视,难以成为炒作的标的;但在今年,在国家队、境外投资力量等的簇拥下,却成为市场热衷的股票标的之一。也正是资本力量对股票价值认知的变化,引导众多散户买卖这些股票。因而,也拉动股票重回和站稳3300点之上。

现在就断言价值投资已经占据中国资本市场的主流还为时尚早,不过,资本市场终于给了价值投资一块很大的市场,却是不争的事实。从上个世纪90年代以来的国企重组,到部分民营资本从弱小迈向强壮,最近二十多年的企业成长史中,积累、规模扩张、资产重组似乎已经深深植入资本家的心中,规模更大、市场占有率更高、统治力更强、竞争力无双,已经成为企业发展的轨迹,而资本经营最重要的产出率和资本效率反而降为其次。也正是迈向更高更大更强的成长进程中,某些资本坠入“规模陷阱”,如乐视的盲目扩张债务缠身。

就资本运作而言,万变不离其宗的永远是资本产出率的不断提升,进一步来说,建构于资本产出率提升基础上持续扩张,才是可持续的提升。根据东莞经济现实所实施的“倍增计划”,资本的根系还须维系的基本生态中,规模的倍增,要更有利于技术创新和质量提升,有利于资本产出率的提升。如此倍增,才是可靠的符合市场规律和资本本质的倍增。(高剑)

负责编辑:马盛龙

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